恒生指数跌破资产净值 长期定投可配置沪港深基金

2020-04-20 14:24  评论 0 条

今年,由于新的冠状病毒流行病在全球传播以及油价急剧下跌等因素,所有市场都受到了影响,无论大小。其中,香港股市大幅下跌,恒生指数的市账率甚至低于1,是上周五的0.94倍。除这次外,恒生指数历史上仅跌破资产净值两次。自今年以来,恒生指数已跌至21696.13,最近已上涨12.37%至24380.00。参照历史数据,香港股票仍处于历史被低估的水平。如果延长两年以上,则具有一定的配置价值。

过去两次,恒生指数均大幅反弹:在1998年亚洲金融危机的影响下,恒生指数一度跌至6660.42,近20个月升至18301.69,涨幅为169.93%。 2016年,受A股断路器和其他因素的影响,恒生指数在2016年1月6日再次跌破其净值,最低指数跌至18542.15,然后在大约两年内升至33154.12,上涨了78.80。 %。

香港股票的估值长期以来一直低于世界主要股票指数的估值。被低估的价值可以用香港股票的特征来解释。根据香港联合交易所2018年“现货市场交易调查”,按地区划分,香港股票的主要投资者占欧美投资的50%以上,中国内地占28.3%,海外占35.1%机构投资者的性质。香港股票的主要上市公司是内地公司。根据2020年3月香港联合交易所的披露,中国股市的市值占76%,营业额占81%。此外,从行业构成的角度来看,金融和房地产行业在香港股票中所占的比例很高。由于香港股票主要由海外机构投资者主导,并且主要投资者来源与上市公司的主要来源不匹配,因此香港股票的估值偏低。尽管如此,香港股票的估值已达到历史低位,仍具有一定的安全裕度。此外,在全球低利率环境下,港股仍保持高分红特征,恒生指数的分红率为3.50%,仍高于2004年以来的平均值3.36%。

此外,从资本角度看,今年以来,南方资本净流入总额近2300亿元。一些机构认为,在不久的将来,欧美投资者抛售了香港股票,而南方资本涌入,而内地投资者对香港股票的参与也有所增加。在这种影响下,香港股票的估值有望进一步得到修复。

尽管中长期香港股票具有投资价值,但由于其自身的特点,短期内香港股票容易受到海外市场的影响。本文分析了恒生指数,上证综合指数和标准普尔500指数之间的相关性,得出以下结论:恒生指数与上证综合指数之间的相关性正在逐步提高,恒生指数与标准普尔500指数之间的相关性P 500在1995年至2003年,2003-2011年和2011-20年期间较高。在19年中,与上海综合指数的相关性较高,且相关性逐渐增加;将统计范围缩短到年度和每月,则与标准普尔500指数的相关性更高。考虑到短期香港股票仍将受到海外市场的影响,尽管欧美的流动性危机得到缓解,疫情尚未结束,短期香港的趋势或波动性库存重复。

综上所述,建议香港股票投资以两年或以上的投资为主导。在短期内,考虑到市场波动的风险,建议逐步采用固定投资的方式进行分配。鉴于大多数投资者对香港股票知之甚少,而某些香港股票也有较高的投资风险,因此建议投资者选择香港股票基金作为投资目标。目前,有两种主要投资于香港股票的基金:上海香港深圳基金和香港QDII基金。与这两种基金相比,香港QDII基金还可以投资于其他海外市场,例如美国股票等,而上海香港深圳基金仅投资于香港股票(香港证券交易所的目标股票)和一股从业绩上看,今年以来,沪港深基金的平均收益率要优于香港QDII基金,这是因为与美国和欧洲股票相比,该股的跌幅较小;从利率来看,香港QDII基金的利率一般高于上海香港深圳基金。从申购和赎回的角度,确定香港QDII基金T + 2份额,存在一定的风险不确定性。综上所述,美国和欧洲的流行病仍在蔓延,国内的流行病有所缓解。同时,考虑到利率和赎回的因素,建议投资者注意沪港深基金。

投资者可以通过以下三种方式来识别沪深港深基金:第一,该基金的名称带有“香港股票”字样和其他类似字样;第二,该基金的表现基准包括恒生指数等香港股市指数;第三,根据季度报告,投资组合中香港股票的市值占主要比例。从发行数量看,截至2020年4月17日,今年以来沪港深两市新发行数量为7只,期末市场存量为142只。

在资金选择方面,从行业配置的角度来看,港股金融业,能源业和房地产业的估值偏低,可以考虑中长期分配,投资者可以选择将上海香港深圳基金重新定位于此类行业。在基金经理方面,建议选择在香港股票投资和研究方面具有丰富经验的上海,香港和深圳基金,这些基金应具有较好的选股能力和风险控制能力。

版权声明:本文为原创文章,版权归 52jincha 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情