疫情对油价造成较大压力

2020-06-23 11:30  评论 0 条

市场回顾

上周国际油价震荡走强,WTI收于39.50美元/桶,上涨2.94美油或8.04%;布伦特收于41.92美元/桶,上涨2.88美元或7.38%;内盘SC收于298.0元/桶,上涨28.9元或10.74%。周内美国原油库存续创历史高位,但钻井数量继续下探,同时OPEC JMCC会议释放乐观预期,令油价连续反弹,基本收复上周失地。

核心观点:

供应端:美国方面,产量下滑至1050万桶/天,同比减少13.93%;钻井连续14周下滑,截至6月20日,美国石油钻井数量环比下降10口至189口,油气总钻井数量下滑至266口,连续7周创出新低。但外媒消息称,页岩油企业有望在6月底或7月中旬前恢复50万桶/天的产量,近期活跃钻井数量有反弹可能。OPEC+方面,OPEC及IEA月报均显示产油国减产执行率高于此前市场预期的74%,且6月初至今的减产执行率要好于5月同期,伊拉克等国已签署减产承诺书,预计OPEC+产量近期将继续收缩。

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需求端:亚太和欧洲地区复苏进程较为平稳;美国方面,就业改善效应减弱,6月6日初请失业金为150.8万,环比仅下降5.8万人,续请失业金环比减少6.2万人。且美国疫情有再度爆发迹象,6月19日新增确诊突破3.3万人,令油价有所承压。但特朗普此前明确声明,将不会再度关闭美国商业活动,可能会在一定程度上缓解需求受损的担忧。

综上,我们认为,油价中长期依旧看涨,但短期延续宽幅震荡的概率稍大。

策略建议

持多观望,若美疫情二次爆发确认,适当止盈。

风险提示

疫情二次爆发;中美关系恶化。

一、市场回顾:国际油价收复前一周失地

美国原油库存再创历史最高水平,但成品油库存出现下降,且钻井数量继续创新低,帮助油价收复前一周失地。截至上周收盘,WTI收于39.50美元/桶,上涨2.94美油或8.04%;布伦特收于41.92美元/桶,上涨2.88美元或7.38%;内盘SC收于298.0元/桶,上涨28.9元或10.74%。

美国总统宣布将不再关闭商业活动,境内成品油库存开始下降,利于汽油裂解差的反弹。截至6月19日,RBOB-WTI裂解差为13.45美元/桶,环比上周上涨2.71美元或25.27%。ICE柴油-布伦特裂解差收于7.19美元/桶,环比上涨1.02美元或16.61%。美国疫情二次爆发迹象越发明显,可能引发市场恐慌情绪,预计RBOB裂解短线可能再度回调。但欧洲地区复工复产进程较为平稳,ICE柴油继续反弹的概率稍大。

二、基本面变化:OPEC+减产执行率提升

IEA最新月报表示,由于中国需求恢复较好,同时印度需求于5月有明显修复,上调2020年全球需求50万桶/天。

OPEC最新月报显示,OPEC5月产量环比减少630万桶/天至2419.5万桶/天,其中沙特减产316万桶/天,阿联酋减产136.4万桶/天,科威特减产92.1万桶/天;维持全球2020年需求9059万桶/天不变;上调非OPEC国家2020年原油产量30万桶/天至6180万桶/天。

原油EIA喊单周度数据显示,6月12日当周,美国短期供需数据对油价影响继续偏好。具体数据如下:

商业原油库存增加121.5万桶至53928万桶,续创历史最高水平,市场预期增加160.5万桶,本周同比上涨11.80%。

汽油库存减少166.60万桶,至25995.50万桶,同比增长10.19%,市场预期减少97.2万桶。

古新地区原油存量4683.6万桶,比上月减少260.8万桶,下降5.27%,同比下降12.59%。

炼油设备利用率为73.8%,环比上升0.7%,同比下降21.41%。

原油净进口418万桶/天,比上月减少24.5万桶/天,其中原油进口664.2万桶/天,比上月减少2220万桶/天,每月出口246.2万桶/天,按月计算为每月2.3万桶。

成品油净进口量为147.9万桶/天,比上月减少38.7万桶/天,其中进口829.4万桶/天,按月减少62.9万桶/天,为6.815。出口量为100万桶/天,月度为242000桶/天。

原油产量为1050万桶/天,比上月减少60万桶/天,同比下降13.93%。

截至6月20日,美国每月钻探的油井数量减少10座,至189座,油气井总数降至266座,连续6年创下近80年新低周。

3,期货头寸:美国石油多头热情持续减弱

根据CFTC的最新数据,eia数据截至6月16日,NYMEX轻质低硫原油非商业净多头头寸月度减少21637手或3.81%,至546272手。其中,多头减少70641个或3.61%至706483个,空头减少4814个或2.92%至160211个。IPE原油期货管理基金持有265370个多头,每月增加153个或0.06%,空头头寸为61310,较上月减少4367或6.65%,多头净头寸为204060,较上月增加4520或2.27%。鉴于第二次美国疫情爆发的迹象越来越明显,预计美国石油市场的热情可能会继续降温。

4,宏观金融:美国第二次流行

美国的第二次疫情显示出更严重的迹象,市场恐慌情绪可能会再次上升,或者不利于股市和商品市场。截至6月19日,美元指数为97.6842,较前一周上涨0.5830或0.60%;标准普尔500指数为3097.74点,较前一周上升95.64点或3.19%;道琼斯工业平均指数为25871.46,较前一周上涨743.29点或2.96%。

在就业方面,6月12日当周初请失业金人数为150.8万,连续11周下降。继续申请失业救济人数为2054.4万人,比上月减少62000人。

5,操作建议:观望

综上所述,中长期基本面的持续改善将支撑油价上涨,但美国短期内第二次疫情暴发的迹象越来越明显,这可能引起市场恐慌。再次飙升,对油价构成更大压力。建议观望,并选择合适的时间停止剩余。

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